千呼万唤始出来。
3月20日，宇树科技股份有限公司（下称“宇树科技”）的科创板IPO招股书挂网。
随着此次招股书的披露，外界终于得以一窥宇树科技的商业化进程。
报告期内，宇树科技业绩增长迅猛。
2024年，宇树科技的收入、归母净利润分别为3.92亿元、0.95亿元，但2025年前三季度已经分别达到11.67亿元、1.05亿元，超过2024年全年的业绩水平。
这直接得益于人形机器人销量的爆发。
2022、2023年，四足机器人是绝对的收入支柱，占比超7成。
但随着2023年人形机器人H1的量产，该品类销量激增。2025年前三季度创收5.95亿元，收入已是2024年全年的5倍多。
值得一提的是，推动宇树科技人形机器人出圈的2025年蛇年春晚，可谓是一场高性价比营销战役。
2025年宇树科技的16台H1人形机器人参加央视蛇年春晚集群舞蹈《秧BOT》，引发了市场的广泛关注。
但与这波巨大的流量红利形成鲜明对比的是，整体销售支出相对可控。
2025年前三季度，宇树科技的销售费用为0.76亿元，占收入的比重为6.51%。
此番IPO，宇树科技计划募资42亿元，投向智能机器人的模型、本体、新品开发和制造基地等项目的建设。
资本运作与治理结构方面，宇树科技的股份分为A类特别表决权和B类普通股份。
除公司章程约定的特定事项外，在股东会行使表决权时，每一A类股份的表决权数量为10票，每一B类股份的表决权数量为1票。
宇树科技控股股东、实际控制人王兴兴持有的4407万股为A类特别表决权股份，其余均为B类普通股份。
这意味着，虽然目前王兴兴控制宇树科技的股份只有34.76%，但在特别表决权安排下，其对应的表决权比例被放大至68.78%。
截至申报前最后一轮融资，宇树科技的投后估值为127亿元。
此外，宇树科技此次申报采取预先审阅机制，与之招股书一同挂网的还有2轮上交所问询材料，这意味核心合规与信披问题已获前置沟通，冲刺科创板的上市进程有望大幅提速。
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